Hvidt sukker
Råsukker chokerer indenlandsk opbakning til udfordring
Råsukkerprisen svingede en smule i går, drevet af forventninger om et fald i den brasilianske sukkerproduktion. Hovedkontrakten toppede ved 14,77 cent pr. pund og faldt til 14,54 cent pr. pund. Den endelige slutpris for hovedkontrakten steg med 0,41 % og lukkede ved 14,76 cent pr. pund. Sukkerudbyttet i de vigtigste sukkerrørsproducerende områder i det centrale og sydlige Brasilien vil falde til et treårigt lavpunkt i det næste år. På grund af manglen på genplantning vil sukkerrørsudbyttet pr. arealenhed blive reduceret, og ethanolproduktionen vil blive øget. Kingsman anslår, at sukkerproduktionen i det centrale og sydlige Brasilien i 2018-19 er 33,99 millioner tons. Mere end 90 % af Kinas Tangtang-produktion i det centrale og sydlige Brasilien. Dette niveau af sukkerproduktion betyder et fald på 2,1 millioner tons i forhold til året før og vil være det laveste niveau siden 31,22 millioner tons i 2015-16. På den anden side blev nyheden om Statens Reserves opgivelse af reserveauktionen gradvist fordøjet af markedet. Selvom sukkerprisen faldt igen i løbet af dagen, genvandt den sin tabte jord sidst på eftermiddagen. Med henvisning til erfaringerne fra andre varianter mener vi, at salget af reserver ikke vil påvirke markedets mellemlange tendens. Mellem- og kortsigtede investorer kan vente på, at prisen stabiliserer sig, og købe 1801-kontrakten til en god handel. Hvad angår optionsinvesteringer, kan spothandleren udføre en covered option porteføljeoperation med rullende salg af en let imaginær call-option baseret på at holde spot på kort sigt. I de næste 1-2 år kan driften af ​​en covered option portefølje bruges som en forstærker af spotindkomsten. I mellemtiden kan værdiinvestorer også købe virtuelle call-optioner med udnyttelsespriser på 6300 til 6400. Når sukkerprisen stiger, så den virtuelle option bliver til reel værdi, kan man lukke call-optionen med en lav udnyttelsespris i den tidlige fase og fortsætte med at købe en ny runde af virtuelle call-optioner (call-optioner med en udnyttelsespris på 6500 eller 6600) og gradvist vælge muligheden for at stoppe profitten, når sukkerprisen når mere end 6600 yuan/ton.
Bomuld og bomuldsgarn

Amerikansk bomuld fortsatte med at falde, pres på indenlandsk bomuld tilbage
Isbomuldsfutures fortsatte med at falde i går, da bekymringerne om potentielle skader på bomuld forårsaget af orkanen Maria aftog, og markedet ventede på bomuldshøsten. Den primære ICE1 februar-bomuldspris faldt med 1,05 cent/pund til 68,2 cent pr. pund. Ifølge de seneste USDA-data faldt den amerikanske netto bomuld i ugen fra den 14. september i 2017/18 med 63.100 tons, en stigning på 47.500 tons fra måned til måned og en stigning på 14.600 tons fra år til år. Forsendelser på 41.100 tons, en stigning på 15.700 tons fra måned til måned, en stigning på 3.600 tons fra år til år, hvilket tegner sig for 51 % af den anslåede eksportmængde (USDA i september), hvilket er 9 % højere end den femårige gennemsnitsværdi. På den indenlandske side var zhengmian og bomuldsgarn under pres, og den endelige 1801-kontrakt for bomuld blev lukket. Tilbuddet var 15415 yuan/ton, et fald på 215 yuan/ton. 1801-kontrakten for bomuldsgarn lukkede på 23210 yuan/ton, et fald på 175 yuan/ton. Med hensyn til rotationen af ​​reservebomuld blev der leveret 30024 tons på den fjerde dag i denne uge, og den faktiske transaktionsvolumen var 29460 tons, med en transaktionsrate på 98,12%. Den gennemsnitlige transaktionspris faldt med 124 yuan/ton til 14800 yuan/ton. Den 22. september var den planlagte rotationsvolumen 26800 tons, inklusive 19400 tons Xinjiang-bomuld. Spotpriserne forblev stabile og steg en smule, med CC-indeks 3128b handlet på 15974 yuan/ton, en stigning på 2 yuan/ton fra den foregående handelsdag. Prisindekset for 32 Combed Yarns var 23400 yuan/ton, og for 40 Combed Yarns var det 26900 yuan/ton. Kort sagt, amerikansk bomuld fortsatte med at falde, og indenlandske nye blomster blev gradvist noteret. Zheng bomuld blev påvirket af dette på kort sigt og forblev volatil i midten og slutningen af ​​perioden. Investorer kan gradvist købe til gode tilbud, efter at den uheldige amerikansk bomuld er fordøjet. Samtidig er den seneste tids position for bomuldsgarn gradvist styrket, og vi kan vente på, at bomuldsgarn stabiliserer sig, men også gradvist købe til gode tilbud.
Bønnemel

Stærk præstation i den amerikanske eksport af sojabønner
CBOT-sojabønner steg en smule i går og lukkede på 970,6 cent/PU, men det samlede budskab er stadig inden for intervallet for et box-chok. Den ugentlige eksportsalgsrapport var positiv. I den seneste uge var eksportsalget af amerikanske bønner 2338000 tons, hvilket er langt højere end markedsprognosen på 1,2-1,5 millioner tons. I mellemtiden annoncerede USDA, at private eksportører solgte 132000 tons sojabønner til Kina. I øjeblikket spiller markedet et spil mellem højt udbytte og stærk efterspørgsel. Pr. sidste søndag var høstraten 4%, og den fremragende og gode rate var 1% til 59% lavere end for en uge siden. Den negative effekt af højt udbytte forventes, og den fortsat stærke efterspørgsel vil understøtte prisen. Sammenlignet med den foregående er vi relativt optimistiske med hensyn til markedet. Derudover vil fokus med den amerikanske produktions landing gradvist skifte til sydamerikansk sojabønneplantning og vækst, og spekulationstemaet vil stige. Der var kun få ændringer på den indenlandske side. Sojabønnelagrene i havne og oliefabrikker faldt i sidste uge, men de var stadig på et højt niveau i samme periode i historien. I sidste uge steg opstartsraten for oliefabrikken til 58,72%, og den daglige gennemsnitlige handelsvolumen af ​​sojaskrå steg fra 115.000 tons for en uge siden til 162.000 tons. Oliefabrikkens lager af sojaskrå var faldet i seks uger i træk før, men steg en smule i sidste uge og steg fra 824.900 tons til 837.700 tons pr. 17. september. Oliefabrikken forventes at fortsætte med at operere på et højt niveau i denne uge på grund af de enorme overskud og forberedelserne til nationaldagen. I denne uge steg transaktionsvolumenet og leveringen på stedet betydeligt. I går var transaktionsvolumenet af sojaskrå 303.200 tons, den gennemsnitlige transaktionspris var 2.819 (+ 28), og leveringsvolumenet var 79.400 tons. Det forventes, at sojaskrå fortsat vil følge den amerikanske sojabønnepris på den ene side, og at basisprisen vil forblive stabil på det nuværende niveau for tiden.
Sojabønneoliefedt

Justering af råvareolie i ringere pris
Amerikanske sojabønner svingede generelt og steg en smule i går, afhængigt af stærk eksportefterspørgsel efter amerikanske bønner. Efter en kort periode med markedstilpasning vil stærk amerikansk efterspørgsel også begrænse stigningen i lagerbeholdningen ved udgangen af ​​balancen og forholdet mellem lager og forbrug, og prisen kan forblive svag indtil lavpunktet for sæsonhøsten. Ma pan faldt i går. Produktionen i september, inklusive den senere periode, forventes at komme sig hurtigt. Fra den 1. til den 15. den 9. steg Ma-palmeeksporten med 20% måned til måned, og eksportmængden til Indien og subkontinentet faldt. Denne runde af Malays stigning har været relativt høj. Når produktionen genvindes i den senere fase, vil Ma pan opleve en stor justering. De indenlandske fundamentale forhold har ikke ændret sig for meget. Lagerbeholdningen af ​​palmeolie er 360.000 tons, og sojaolie er 1,37 millioner tons. Lagerforberedelsen til festivaler er gået ind i den senere fase, og transaktionsvolumen er gradvist faldet. I den senere fase stiger ankomsten af ​​palmeolie til Hong Kong gradvist, og presset opstår gradvist. Råvarefutures fortsatte med at falde i går, den korte atmosfære fortsatte, og olieprisen fulgte svækkelsen. I praksis foreslås det at vente og se markedsatmosfæren. Når risikoen er helt frigivet, kan vi overveje intervention i vegetabilsk olie med stærke fundamentale forhold. Derudover faldt basisværdien af ​​palmeolie efter den fortsatte stigning, og den relative værdi af bønneolie var også på et relativt højt niveau. I den senere fase var udbyttegendannelsesraten hurtigere, og Mapan var også i gang med at justere. Med hensyn til arbitrage kan rettidig intervention i prisspændet for bønnepalme eller grøntsagspalme overvejes.
Majs og stivelse

Futurespriserne steg en smule
Den indenlandske spotpris på majs var stabil og faldt, hvoraf købsprisen for majsdybforarbejdningsvirksomheder i Nordkina fortsatte med at falde, mens spotprisen i andre regioner forblev stabil. Spotprisen på stivelse var generelt stabil, og nogle producenter reducerede deres tilbud med 20-30 yuan/ton. Med hensyn til markedsnyheder er stivelseslageret for 29 dybdeforarbejdningsvirksomheder + havne, som Tianxia-granary fokuserer på at spore, steget til 176.900 tons fra 161.700 tons i sidste uge. Den 21. september var underlåns- og underafdragsplanen at handle 48.970 tons midlertidig oplagret majs i 2013, og den faktiske transaktionsvolumen var 48.953 tons med en gennemsnitlig transaktionspris på 1.335 yuan. China National Grain Storage Company Limiteds kontraktlige salgsplan var planlagt til at handle 903.801 tons midlertidigt oplagret majs i 2014, med en faktisk transaktionsvolumen på 755.459 tons og en gennemsnitlig transaktionspris på 1.468 yuan. Majs- og stivelsespriserne svingede i den tidlige handel og steg en smule til sidst. I betragtning af de høje priser i produktions- og markedsføringsområderne, der svarer til den langsigtede pris på majs, er det ikke befordrende for den faktiske efterspørgsel og genopfyldningsbehovet for ny majs, da det ser ud til den senere fase. Derfor opretholder vi en pessimistisk vurdering; hvad angår stivelse, vil der i betragtning af virkningen af ​​miljøbeskyttelsesinspektioner eller svækkelser være ny produktionskapacitet før og efter notering af ny majs i den senere fase. Vi forventer, at det langsigtede udbud og den langsigtede efterspørgsel vil have en tendens til at forbedres. Kombineret med forventningerne til majsprisen og den potentielle subsidiepolitik for dybdeforarbejdning mener vi også, at den fremtidige pris på stivelse også er overvurderet. I dette tilfælde foreslår vi, at investorer fortsætter med at holde majs/stivelses blank sheet eller stivelseskorns prisspread arbitrageportefølje i starten af ​​januar og tage slutningen af ​​augusts højdepunkt som stop loss.
æg

Spotpriserne fortsætter med at falde
Ifølge data fra Zhihua fortsatte ægprisen i hele landet med at falde, hvor gennemsnitsprisen i de vigtigste produktionsområder faldt med 0,04 yuan/Jin, og gennemsnitsprisen i de vigtigste salgsområder faldt med 0,13 yuan/Jin. Handelsovervågning viser, at handlende har let ved at modtage varer og er langsomme til at flytte varer. Den samlede handelssituation er en smule forbedret sammenlignet med dagen før. Handlernes lagerbeholdning er lav og fortsætter med at stige en smule sammenlignet med dagen før. Handlernes pessimistiske forventninger er svækkede, især i Østkina og Sydvestkina. De pessimistiske forventninger er stærke. Ægprisen fortsatte med at falde om morgenen, steg gradvist om eftermiddagen og lukkede kraftigt. Med hensyn til slutprisen steg kontrakten i januar med 95 yuan, kontrakten i maj steg med 45 yuan, og kontrakten i september var næsten udløbet. Ud fra markedsanalysen kan vi se, at spotprisen på æg fortsat er faldet kraftigt i den nærmeste fremtid som planlagt, og faldet i futuresprisen er relativt mindre end spotprisen, og terminsprisrabatten er blevet til en præmie, hvilket indikerer, at markedets forventning har ændret sig, dvs. fra en forventning, der afspejler faldet i spotprisens højdepunkt tidligere, til en forventning om en stigning før forårsfesten i den senere periode. Fra markedsudviklingens perspektiv kan markedet forventes at ligge omkring 4000 som bundområdet for januarprisen. I dette tilfælde anbefales det, at investorer venter og ser.
Levende gris

Bliv ved med at falde
Ifølge data fra zhuyi.com var den gennemsnitlige pris på levende grise 14,38 yuan/kg, 0,06 yuan/kg lavere end dagen før. Prisen på grise fortsatte med at falde uden diskussion. Vi modtog i morges nyheder om, at slagteriernes indkøbspris faldt med 0,1 yuan/kg. Prisen i det nordøstlige Kina har brudt gennem 7, og den primære pris er 14 yuan/kg. Prisen på grise i Østkina faldt, og prisen på grise i andre regioner undtagen Shandong var stadig over 14,5 yuan/kg. Henan i det centrale Kina førte an i faldet med et fald på 0,15 yuan/kg. De to søer er midlertidigt stabile, og den primære pris er 14,3 yuan/kg. I Sydkina faldt prisen med 0,1 yuan/kg, i Guangdong og Guangxi var den primære pris 14,5 yuan/kg, og i Hainan var den 14 yuan/kg. Sydvest faldt prisen med 0,1 yuan/kg, Sichuan og Chongqing med 15,1 yuan/kg. Legenden om guld, sølv og ti er præcis sådan. Der er ingen gunstig støtte til den kortsigtede pris. Det er en kendsgerning, at der er en stigning i salget. Slagterivirksomheder udnytter situationen, og stigningen er ikke tydelig. Det forventes, at prisen på svin vil fortsætte med at falde.
Energigivende
dampkul

Dødlåsning i havneområdet, tilbagekald med høj pris
Under presset fra nyheder som generelt dårlig sort atmosfære og politikbaseret forsyningsgaranti, vendte de dynamiske kulfutures kraftigt i går, hvor hovedkontrakten 01 lukkede på 635,6 i nathandelen, og prisforskellen mellem 1-5 blev indsnævret til 56,4. Med hensyn til spotmarkedet, påvirket af den kommende 19. nationale kongres for Kinas kommunistiske parti, har nogle åbne miner i Shaanxi og Shanxi stoppet produktionen og reduceret produktionen. Selvom restriktionerne for at igangsætte eksplosive anordninger er blevet ophævet i Indre Mongoliet, er udbuddet til produktionsområder stadig stramt, og prisen på kul ved minen fortsætter med at stige. Med hensyn til havne er prisen på kul ved havnen stadig på et højt niveau. På grund af de høje omkostninger og hensyntagen til langsigtede markedsrisici er handlende ikke begejstrede for at laste varer, og acceptgraden hos downstream-virksomheder for den nuværende høje pris er ikke høj. Qinhuangdao 5500 kcal dampkul + 0-702 yuan / ton.

I nyhederne udsendte den nationale udviklings- og reformkommission for nylig en meddelelse om sikring af transport af kul, elektricitet, olie og gas, hvori det hedder, at alle provinser, autonome regioner og byer samt relevante virksomheder bør styrke den dynamiske overvågning og analyse af kulproduktion og transportefterspørgsel, rettidigt opdage og koordinere for at løse udestående forsyningsproblemer og stræbe efter at sikre en stabil kulforsyning før og efter Kinas kommunistiske partis 19. nationale kongres.

Lagerbeholdningen i de nordlige havne steg igen med en gennemsnitlig daglig forsendelsesmængde på 575.000 tons, en daglig gennemsnitlig jernbanetransport i volumen på 660.000 tons, en havnebeholdning på + 8-5,62 millioner tons, en beholdning i Caofeidian havn på - 30 til 3,17 millioner tons og en beholdning i Jingtang havn i SDIC på + 4 til 1,08 millioner tons.

I går steg det daglige forbrug på kraftværker. De seks store kystnære kraftværker forbrugte 730.000 tons kul, med i alt 9,83 millioner tons kul på lager og 13,5 dages kulopbevaring.

Kinas kystfragtindeks for kul steg med 0,01 % til 1172 i går.
Samlet set kan de vigtige møder fra september til oktober og miljøbeskyttelses-/sikkerhedsinspektionen af ​​produktionsområder fortsat begrænse forsyningsfrigivelsen. Selvom det daglige forbrug fra downstream-kraftværker er faldet, er det stadig på et højt niveau, og spotstøtten er stærk. For futuresmarkedet svarer kontrakt 01 til højsæsonen for opvarmning, men der er pres for at implementere erstatningskapacitet i tide, og det høje pres viser sig. Vi bør være opmærksomme på den generelle atmosfære på det omgivende marked, faldet i det daglige forbrug og frigivelsen af ​​avanceret produktionskapacitet.
PTA

Polyesterproduktion og -markedsføring generelt, PTA svag drift
I går var den generelle atmosfære for råvarer ikke god, PTA var svag, og den primære 01-kontrakt lukkede ved 5268 i nathandelen, og prisforskellen mellem 1-5 steg til 92. Markedstransaktioner har et stort volumen, mainstream-leverandører køber primært spotvarer, nogle polyesterfabrikker har modtaget ordrer, og markedsbasis fortsætter med at skrumpe. I løbet af dagen forhandlede den primære spot- og 01-kontrakt transaktionsbasis med rabat 20-35, lagerkvittering og 01-kontrakttilbud med rabat 30; i løbet af dagen blev 5185-5275 afhentet, 5263-5281 blev leveret til transaktionen, og 5239 lagerkvittering blev handlet.

I går faldt PX-noteringen chokeret, og CFR blev udbudt til 847 USD/T (-3) natten over i Asien, og behandlingsgebyret var omkring 850. PX rapporterede 840 USD/T i oktober og 852 USD/T i november. I fremtiden kan indenlandsk PX blive udsolgt, men det forventes ikke, at det vil være udsolgt.

Med hensyn til PTA-anlæg er eftersynstiden for et sæt PTA-anlæg med en årlig produktion på 1,5 millioner tons i Jiangsu-provinsen blevet forlænget med omkring 5 dage. Det første skib PX fra PTA-virksomheden i Huabin nr. 1 produktionslinje er for nylig ankommet til Hong Kong, men lagertankforholdene er ikke fuldt implementeret, og det forventes konservativt at starte i november. En PTA-virksomhed i Fujian-provinsen har underskrevet en omstruktureringsaftale, og opstartsprocessen kan blive fremskyndet på det tidspunkt, og den foreløbige plan er at genoptage opstarten af ​​en del af produktionskapaciteten i fjerde kvartal.

På downstream-siden var den samlede produktion og salg af polyestergarn fra Jiangsu og Zhejiang stadig generelt i går, med et gennemsnit anslået til 60-70% omkring kl. 15.30. Salget af direkte spinning af polyester var gennemsnitligt, og downstream-siden havde kun brug for genopfyldning, hvor størstedelen af ​​produktionen og salget lå på omkring 50-80%.

Samlet set understøttes PTA-anlægsvedligeholdelsen fra september til oktober, kombineret med lav polyesterbeholdning og høj belastning, stadig den kortsigtede udbuds- og efterspørgselsstruktur. For futureskontrakt 01 var støtten til PX på omkostningssiden dog svag i fjerde kvartal. Under presset fra november til december fra egne nye og gamle enheder var det vanskeligt at opretholde de høje forarbejdningsomkostninger, og PTA's tilbagekaldelsespres forblev. Vi bør være opmærksomme på den generelle atmosfære på råvaremarkedet, downstream-produktionen af ​​polyester og salgs- og lagerændringer samt internationale oliepriser.
Tianjiao

Shanghai Rubber 1801 kan stabilisere sig på kort sigt
Hvad angår det seneste fald (1) 1801 prisspændseffektivitetsregression, var dataene fra august lavere end den lange forventning, hvilket bekræfter den svage efterspørgsel efter korte positioner (2) udbudssidens plade svækkelse. (3) I gummiindustrien er størstedelen af ​​korte positioner i diskkonfigurationen, ikke-standardiserede sæt, de tre tendenser mod det samme, hvilket resulterer i 11 handelsdage tilbage til 800 point. 2. På kort sigt tror jeg, at 14500-15000 vil forblive og komme sig for at se hele industriproduktet og sort.

PE?

Før festivalen skal efterspørgslen efter vareforberedelse stadig frigøres, og den interne og eksterne ophængning udvides, og makro- og råvareklimaet bliver svagt, og der er stadig pres på kort sigt.

Den 21. september blev Sinopecs LLD-pris ab fabrik i Nordkina, Østkina, Centralkina, PetroChina, Østkina, Sydkina, Sydvestkina og Nordvestkina reduceret med 50-200 yuan/ton, og den lave markedspris i Nordkina faldt tilbage til 9350 yuan/ton (kulkemisk industri). I øjeblikket er 11801 liter vand spotsolgt i Nordkina til 170 yuan/ton. Ab fabrik-prisen for petrokemiske anlæg blev reduceret i et stort område. Der var flere handlende, der sendte varer til omvendt markedspris, og intentionen om at modtage downstream-varer var generel. Efterspørgslen efter billige varer er dog steget, og presset på spotsiden er stadig til stede. Derudover faldt den lave pris i CFR Fjernøsten den 20. september til RMB 9847/ton, det eksterne marked hænger på hovedet og ned til 327 yuan/ton, og spotprisen er stadig på hovedet og ned til 497 yuan/ton. Den potentielle eksterne støtte vil fortsat påvirke importmængden i oktober. Med hensyn til prisforskellen på relaterede produkter er prisforskellen mellem hd-lld og ld-lld henholdsvis 750 yuan/T og 650 yuan/T, og presset på relaterede produkter fortsætter med at aftage, mens mulighederne for ikke-standardiseret arbitrage er stadig mindre. Samlet set er den potentielle støtte fra eksterne markeder blevet styrket, presset på relaterede produkter er fortsat med at aftage, og presset på spotsiden er gradvist aftaget med prisfaldet. Selvom det kraftige fald i futurespriserne fortsat begrænser den kortsigtede efterspørgsel på grund af den amerikanske centralbanks skalareduktion og svækkelsen af ​​det generelle råvareklima, vil efterspørgslen efter varer, der er klar til ferien, sandsynligvis blive frigivet.

Fra et udbuds- og efterspørgselsperspektiv faldt PetroChinas lagerbeholdning fortsat til omkring 700.000 tons i går, og petrokemikalier fortsatte med at sælge overskud til lagerbeholdning før festivalen. Derudover øgede den centraliserede frigivelse af tidlig hedging konsolidation spot, kombineret med den seneste svækkelse af makro- og råvareatmosfæren, det kortsigtede pres. Disse negative effekter vil dog gradvist blive fordøjet i det tidlige prisfald. Derudover er der en efterspørgsel efter vareforberedelse før festivalen i den nærmeste fremtid. Efter stabilisering vil efterspørgslens sandsynlighed opstå. Derudover vil den interne og eksterne inversion blive udvidet, presset på ikke-standardiserede produkter vil blive lettet, og spotpresset vil gradvist blive fordøjet af markedet, og der vil stadig være en sandsynlighed for, at efterspørgslen vil stige igen i den senere periode (lageropbygning før festivalen). Derfor foreslås det, at vi venter på muligheden for en let lagerprøve før festivalen og holder de korte positioner omhyggeligt i den tidlige fase. Det anslås, at det primære l1801-prisinterval er 9450-9650 yuan / ton.

PP?

Makro- og råvareatmosfære svækket, pres for genstart af enheder og støtte til prisforskelle, aktieefterspørgsel, forsigtig bias for PP

Den 21. september blev ab fabrik-priserne i de indenlandske regioner Sinopec Nordkina, Sydkina og PetroChina Sydkina reduceret med 200 yuan/ton, den lave markedspris i Østkina fortsatte med at falde til 8500 yuan/ton, prisstigningen på pp1801 på spotprisen i Østkina faldt til 110 yuan/ton, futuresprisen var under pres, handlende øgede udpakningsforsendelserne, de efterfølgende tilbud, der bare var nødvendige for at købe, den lave priskilde blev fordøjet, og spotpresset blev lettet. Den lave pris fortsatte med at stige til 8100 yuan/ton, støtteprisen for pulver var omkring 8800 yuan/ton, og pulveret havde ingen profit, så den alternative støtte ville gradvist blive afspejlet. Derudover faldt den lave eksterne RMB-pris i CFR Fjernøsten en smule den 20. september til 9233 yuan/ton, pp1801 blev inverteret til 623 yuan/ton, og den nuværende lagerbeholdning blev inverteret til 733 yuan/ton. Eksportvinduet er blevet åbnet, og den eksterne støtte fortsætter med at styrkes. Fra et prisspænd er grundlaget fortsat relativt lavt, udbuddet af varer er styrket, og spotprisen er bagud, hvilket undertrykker markedet. I den nærmeste fremtid har handlende også øget deres forsendelsesindsats, og det kortsigtede pres er steget. Med priskorrektionen kan presset på eftermarkedet dog gradvist lindres, og downstream-villigheden til at modtage varer er steget igen. Derudover har både panelet og spotprisen fortsat med en stor margin at hænge på hovedet på det eksterne marked, og panelet er også tæt på pulver i stedet for støtte, hvilket kan svække den samlede handling, og prisforskellens støtte styrkes også.

Fra et udbuds- og efterspørgselsperspektiv blev vedligeholdelsesraten for PP-anlægget midlertidigt stabiliseret til 14,55 %, og trækprocenten blev midlertidigt stabiliseret til 28,23 % i går. Shenhua Baotou, Shijiazhuang Refinery og Haiwei Petrochemical Co., Ltd. har dog planer om at genstarte i den nærmeste fremtid. Derudover vil ny produktionskapacitet gradvist blive frigivet (Ningmei fase III, Yuntianhua (600096). Derudover er grundlaget i øjeblikket stadig lavt, og udbuddet af varer, der er fastsat i 01-kontrakten, er gradvist vendt tilbage til spotprisen. Denne del af presset er dog blevet fordøjet med prisfaldet. For nylig er efterspørgslen efter plaststrikning steget på et lavt niveau. Den samlede sæsonbestemte efterspørgsel er ikke blevet bevist. Derudover er der en efterspørgsel efter vareforberedelse før den 11. festival. I øjeblikket vil PP stadig være under pres på spotprissiden. Fortsat fordøje spillet mellem den sæsonbestemte genopretning af efterspørgslen og fordøjelsen, så den kortsigtede disk eller forsigtigt kortsigtet, med fokus på støtte til efterspørgselsgenopretning, intern og ekstern op-ned-nedtur og pulversubstitution. Det anslås, at dagens pp1801-prisinterval er 8500-8650 yuan / ton.
metanol

MEG faldt, olefinprofit lav & Discount spot, produktionsområde stramt, methanolmangel forsigtig

Spot: Den 21. september steg og faldt spotprisen på metanol med hinanden, hvoraf den laveste pris i Taicang var 2730 yuan/ton, spotprisen i Shandong, Henan, Hebei, Indre Mongoliet og det sydvestlige Kina var 2670 (-200), 2700 (-200), 2720 (-260), 2520 (-500 fragt) og 2750 (-180 fragt) yuan/ton, og den laveste pris på leverbare varer i produktionsområdet var 2870-3020 yuan/ton, og produktions- og markedsføringsarbitragevinduet var helt lukket. 01 par Taicang fortsatte med at hænge på hovedet til 32 yuan/ton. I betragtning af den fortsatte lukning af produktions- og markedsføringsarbitragevinduet har dette utvivlsomt indirekte støtte til havnespot og disk;

Intern og ekstern prisforskel: Den 20. september faldt spotprisen for CFR Kinas RMB igen til 2895 yuan/ton (inklusive diverse portgebyrer på 50), den inverterede eksterne pris for ma801 til 197 yuan/T, den inverterede eksterne spotpris for Østkina til 165 yuan/T, og den eksterne markedsstøtte til indenlandsk spot og disk blev styrket.

Omkostninger: Kulprisen for Ordos (600295, diagnoseenhed) og 5500 dakakou-kul i Jining i Shandong-provinsen var i går 391 og 640 yuan/ton, og prisen svarende til paneloverfladen var 2221 og 2344 yuan/ton. Derudover var metanolprisen for Sichuan Chongqing-gashovedet 1830 yuan/ton i Østkina, og prisen for koksovnsgas i Nordkina var 2240 yuan/ton i Østkina.

Stigende efterspørgsel: Med hensyn til gebyrer for skiveforarbejdning faldt PP + MEG igen til 2437 yuan / ton, stadig på et relativt højt niveau. Omkostningerne til skive- og spotforarbejdning af pp-3 * ma faldt dog igen til 570 og 310 yuan / T. I går faldt Megs skive kraftigt, hvilket øgede presset fra PP i forklædning;

Samlet set fortsatte futurespriserne med at falde kraftigt i går, primært på grund af reduktionen af ​​MEG og Federal Reserve, hvilket resulterede i en skarp nedadgående tendens i den samlede råvareatmosfære. Derudover står PP stadig over for pres fra ny produktionskapacitet, genstart af enheder og spotudstrømning af disk-soliding på kort sigt. Der er dog tegn på en gradvis lettelse af det grundlæggende pres, og spotprisen er stadig fast med udvidelsen af ​​disk-dækket spot og den planlagte parkering af Brunei-enheder. Ud over den positive støtte efter bekræftelsen af ​​maritime administrationsdokumenter faldt lagerbeholdningen af ​​østkinesiske havne også på et højt niveau i denne uge. Det er forsigtigt at være short på kort sigt, og det anbefales ikke at jage short. Det anslås, at det daglige prisinterval for ma801 er 2680-2750 yuan/ton.
råolie

Markedsfokus OPEC jmmc månedligt møde

Markedsnyheder og vigtige data

WTI-råoliefutures for november lukkede med et fald på $0,14 eller 0,28% til $50,55/tønde. Brents november-råoliefutures steg med $0,14 eller 0,25% til $56,43/tønde. NYMEX' oktober-benzinfutures lukkede i $1,6438/gallon. NYMEX' oktober-fyringsoliefutures lukkede i $1,8153/gallon.

2. Det rapporteres, at mødet om tilsyn med produktionsreduktion forventes at blive afholdt i Wien fredag ​​kl. 16.00 Beijing-tid. Mødet er vært for Kuwait og har deltagelse af embedsmænd fra Venezuela, Algeriet, Rusland og andre lande. Mødet vil drøfte emner som forlængelse af aftalen om produktionsreduktion og overvågning af eksporten for at vurdere implementeringsraten for reduktionen, rapporterede Reuters. OPEC-repræsentanten sagde dog, at alle lande på nuværende tidspunkt ikke har nået til enighed om forlængelsen af ​​aftalen om produktionsreduktion, og at alt stadig skal diskuteres.

Russisk energiminister: OPEC og ikke-OPEC-lande vil diskutere spørgsmålet om regulering af råolieeksport på mødet i Wien. Ifølge markedsnyheder foreslog OPEC's tekniske komité, at ministre fra olieproducerende lande bør føre tilsyn med råolieeksport som supplement til aftalen om produktionsreduktion.

4. Goldman Sachs: Det forventes, at OPEC-forhandlingerne ikke vil forlænge aftalen om reduktion af olieproduktionen, men det er for tidligt at drage en konklusion. Det antages, at OPEC's komité for tilsyn med olieproduktionen ikke vil foreslå at forlænge aftalen om reduktion af produktionen i denne uge. De nuværende stærke fundamentale forhold understøtter Goldmans gentagelse af deres forventning om, at oliedistributionen vil stige til 58 dollars pr. tønde inden årets udgang.

Tankertracker: OPEC's eksport af råolie forventes at falde med 140.000 tønder/dag til 23,82 millioner tønder/dag pr. 7. oktober.

L. investeringslogik

Markedet har for nylig fokuseret på OPEC's månedlige jmmc-møde, og flere spørgsmål, som markedet lægger mere vægt på, er: 1. Om produktionsreduktionsaftalen vil blive forlænget; 2. Hvordan implementeringen og overvågningen af ​​produktionsreduktionsaftalen kan styrkes, og om eksportindikatorerne vil blive overvåget; 3. Om Nigeria og Libyen vil slutte sig til produktionsreduktionsholdet. Generelt set overvejer OPEC på grund af den betydelige nedbringelse af olielagre i år muligvis ikke at forlænge produktionsreduktionsaftalen på nuværende tidspunkt, men det er ikke udelukket, at der vil blive afholdt et midlertidigt møde i første kvartal af næste år for at forlænge produktionsreduktionen. Vi vurderer, at jmmc-mødet i dag vil fokusere på, hvordan overvågningen og implementeringen af ​​produktionsreduktionen kan styrkes. Der er dog stadig mange tekniske problemer, der skal løses i forbindelse med overvågningen af ​​eksportvolumen. På nuværende tidspunkt er Nigerias og Libyens produktion ikke fuldt ud genoprettet til et normalt niveau, så sandsynligheden for produktionsreduktion er muligvis ikke stor.
asfalt

Råvaremarkedet generelt faldt, spotleverancer af asfalt forbedredes
Oversigt over visninger:
Det samlede marked for råvarefutures viste en nedadgående tendens i går, hvor kokskul og ferrosilicium faldt med mere end 5%, kemiske produkter generelt, methanol med mere end 4%, gummi og PVC med mere end 3%. De specifikke asfaltfutures fastholdt en nedadgående tendens i løbet af dagshandelen. Slutkursen på hovedkontrakten 1712 i går eftermiddags var 2438 yuan/ton, hvilket var 34 yuan/ton lavere end gårsdagens afregningspris, med et fald på 1,38% 5500 hænder. Denne nedtur er mere påvirket af den generelle atmosfære på råvaremarkedet, og der er ingen yderligere forværring af asfaltfundamenterne.

Spotmarkedet forblev stabilt med mainstream-transaktionspriser på 2400-2500 yuan/ton på det østkinesiske marked, 2350-2450 yuan/ton på det sydkinesiske marked og 2450-2550 yuan/ton på det sydkinesiske marked. Efter afslutningen af ​​miljøtilsynet er vejbyggeriet gradvist genoprettet efter miljøtilsynet. Efter afslutningen af ​​miljøtilsynet i Shandong er raffinaderileverancerne forbedret, og den østkinesiske region er også gradvist ved at komme sig. Der er dog i øjeblikket meget nedbør i dette område, og mængden er ikke blevet frigivet. I Nordkina er handlende mere aktive med at forberede varer inden nationaldagen, og den samlede leveringssituation er god. Gassituationen er god, og den samlede levering forløber relativt gnidningsløst. I øjeblikket er byggeperioden i det nordlige Kina næsten en måned fra midten til de sidste ti dage af oktober. Miljøpåvirkningen af ​​vejbyggeriet aftager, og der bør være hastearbejde i den nærmeste fremtid for at understøtte asfaltefterspørgslen. Med den kommende nationaldag har situationen med centraliseret lageropbygning i Shandong, Hebei, det nordøstlige og andre regioner gradvist lettet raffinaderiernes lagerpres. På omkostningssiden har spotasfalt været i en relativ position. Efter at råolieprisen blev hævet, faldt raffinaderiets teoretiske fortjeneste med 110 yuan til 154 yuan/ton i sidste uge, og pladsen til yderligere nedjustering af spotprisen er relativt begrænset. Det skal dog bemærkes, at på grund af miljøbeskyttelsesfaktorers indvirkning på efterspørgselssiden og luftforureningskontrol om vinteren kan den fremtidige efterspørgsel blive mindre end forventet. Derudover vil produktionskapaciteten for asfaltraffinering i forskellige regioner blive øget betydeligt ved udgangen af ​​dette år, og produktionskapaciteten for asfaltraffinering vil blive øget betydeligt.

Samlet set er der, sammenlignet med asfaltefterspørgslen i den traditionelle højsæson, begrænset plads til yderligere kraftigt fald. Det forventes, at der med genopretningen af ​​byggeri i den efterfølgende fase vil være yderligere vækstplads.

Strategiforslag:
Pris på 2500 yuan, prut længe, ​​vær opmærksom på den månedlige prisforskel.

Strategirisiko:
Produktionen af ​​asfalt er overdreven, udbuddet er overfrigivet, og den internationale oliepris svinger meget.

Kvantitative muligheder
Bredt salg af sojaskrå kan gradvist stoppe med at vinde, og den implicitte volatilitet af sukker vil stige
Muligheder for sojabønnemel

Som den primære kontrakt i januar fortsatte prisen på sojaskråfutures med at svinge den 21. september, og den daglige pris lukkede på 2741 yuan/ton. Dagens handelsvolumen og position var henholdsvis 910000 og 1880000.

Handelsvolumen for sojaskråoptioner forblev stabil i dag med en samlet omsætning på 11.300 hænder (unilateral, det samme nedenfor) og en position på 127.700. I januar tegnede kontraktvolumen sig for 73 % af den samlede kontraktomsætning, og positionen tegnede sig for 70 % af alle kontraktpositioner. Den unilaterale positionsgrænse for sojaskråoptioner blev lempet fra 300 til 2.000, og markedstransaktionsaktiviteten steg betydeligt. Forholdet mellem volumen af ​​put-optioner for sojaskrå og call-optioner blev flyttet til 0,52, og forholdet mellem put-optionsposition og call-optionsposition blev fastholdt på 0,63, og stemningen forblev neutral og optimistisk. Det forventes, at markedet vil opretholde et snævert svingningsinterval inden nationaldagen.

Efter offentliggørelsen af ​​USDA's månedlige udbuds- og efterspørgselsrapport fortsatte den implicitte volatilitet med at falde. I januar steg udnyttelsesprisen for en sojaskråoption med en flad værdi-kontrakt til 2750, den implicitte volatilitet fortsatte med at falde til 16,94%, og forskellen mellem den implicitte volatilitet og den historiske volatilitet over 60 dage steg til -1,83%. Efter offentliggørelsen af ​​USDA's månedlige udbuds- og efterspørgselsrapport i september kan situationen, hvor den implicitte volatilitet afviger fra den historiske volatilitet, forsvinde, og diskprisen forventes at opretholde en lille udsving, mens den implicitte volatilitet er på et forholdsvis lavt niveau. Det foreslås, at positionen for bredspændsoptioner (m1801-c-2800 og m1801-p-2600) kan sælges trin for trin for at forhindre risikoen for øget volatilitet forårsaget af weekenden. Gevinst og tab ved salg af bredspændsoptioner er 2 Yuan/aktie.
Sukkermuligheder

Prisen på den primære januarkontrakt for hvidt sukker-futures faldt den 21. september, og den daglige pris lukkede på 6135 yuan/ton. Handelsvolumen for januarkontrakten var 470.000, og positionen var 690.000. Handelsvolumen og positionen forblev stabile.

I dag var den samlede handelsvolumen for sukkeroptioner 6700 (unilateral, det samme som nedenfor), og den samlede position var 64700. Den unilaterale positionsgrænse for sukkeroptioner blev også lempet fra 200 til 2000, og handelsvolumen og positionen for optioner steg betydeligt. I øjeblikket tegnede kontraktvolumen i januar sig for 74%, og positionen tegnede sig for 57%. Dagens samlede handelsvolumen for sukkeroptioner PC_ Ratio bevægede sig til 0,66, position PC_ Ratio forblev på 0,90, og aktiviteten for hvide sukkeroptioner faldt igen. Ratios evne til at reagere på følelser er begrænset.

I øjeblikket er den 60-dages historiske volatilitet for sukker 11,87%, og den implicitte volatilitet for flat value-optioner i januar er steget til 12,41%. I øjeblikket er forskellen mellem den implicitte volatilitet og den historiske volatilitet for flat value-optioner i januar reduceret til 0,54%. Volatiliteten stiger, og risikoen i put-optionsporteføljen stiger. Det anbefales at holde positionen i put wide span-optioner (sælg sr801p6000 og sr801c6400) forsigtigt og høste tidsværdien af ​​optionen. I dag er fortjenesten og tabet for salg af wide span-porteføljen (sr801p6000 og sr801c6400) 4,5 yuan/aktie.
TB

Støvet efter "skalaforringelse" lagde sig, renten på kontantobligationer steg til Kina

Markedsgennemgang:
Futures på statsobligationer svingede lavere i løbet af dagen, de fleste lukkede ned, og markedsstemningen var ikke høj. Den femårige hovedkontrakt tf1712 lukkede 0,07% lavere ved 97,450 yuan med en handelsvolumen på 9179 lots, 606 færre end den foregående handelsdag, og 64582 positioner, 164 færre end den foregående handelsdag. Det samlede antal transaktioner for de tre kontrakter var 9283, med et fald på 553, og den samlede position på 65486 kontrakter faldt med 135. Den 10-årige hovedkontrakt t1712 lukkede med et fald på 0,15% til 94,97 yuan, med en omsætning på 35365, en stigning på 7621 og et fald på 74 hænder i positionen 75017. Det samlede antal transaktioner for de tre kontrakter var 35586, en stigning på 7704, og den samlede position på 76789 kontrakter faldt med 24.

Markedsanalyse:
Den amerikanske centralbanks FOMC-erklæring fra september viste, at den gradvise passive rentenedsættelse blev påbegyndt i oktober i år, mens benchmarkrenten forblev uændret fra 1 % til 1,25 %. Det forventes, at renten vil blive hævet igen i 2017, hvilket fører til markedets vedvarende frygt for pengepolitiske stramninger på kort sigt. Renten på amerikanske statsobligationer steg kraftigt, og renten på det indenlandske interbankmarked for kontantobligationer blev påvirket af konduktiviteten, og stigningsintervallet blev udvidet. Det forventes, at den kinesiske centralbank vil sænke centralbankens neutrale rente i fjerde kvartal, men det vil ikke blive påvirket af Kinas centralbanks moderate renteforhøjelse.

Grundtonen for at opretholde stabilitet forbliver den samme som før, og kapitalen aftager dag for dag: Centralbanken udførte omvendte tilbagekøbsoperationer på 40 milliarder i 7 dage og 20 milliarder i 28 dage torsdag, og de budvindende renter var henholdsvis 2,45 % og 2,75 %, hvilket var det samme som sidste gang. Samme dag var der 60 milliarder omvendte tilbagekøbsforfald, hvilket fuldt ud opvejede midlernes forfald. Centralbankens åbne markedsafdækning forfalder i to på hinanden følgende dage og opretholder dermed den stabile tone som før. De fleste interbank-pantsætningsrepo-renter faldt, og midlerne aftog gradvist. Efter at likviditetspresset lettede, var der dog stadig ingen handelsentusiasme på markedet, hvilket tyder på, at markedsfonde stadig var forsigtige efter starten af ​​Feds skalareduktion og før udgangen af ​​kvartalets MPa-vurdering.

Stærk efterspørgsel efter CDB-obligationer, svag efterspørgsel efter import- og eksportbankobligationer: Det budgivende afkast på 3-årige fastforrentede tillægsobligationer fra China Development Bank er 4,1970%, budmultiplen er 3,75, det budgivende afkast på 7-årige fastforrentede tillægsobligationer er 4,3486%, og budmultiplen er 4,03. Det budgivende afkast på 3-årige fastforrentede tillægsobligationer er 4,2801%, budmultiplen er 2,26, 5-årige fastforrentede tillægsobligationer er 4,3322%, budmultiplen er 2,21, 10-årige fastforrentede tillægsobligationer er 4,3664%, budmultiplen er 2,39. Budresultaterne på det primære marked er delte, og det budgivende afkast på China Development Banks tofasede obligationer er lavere end værdiansættelsen af ​​China National Development Bank, og efterspørgslen er stærk. Imidlertid er det vindende afkast på import- og eksportbankens trefasede obligationer for det meste højere end værdiansættelsen af ​​kinesiske obligationer, og efterspørgslen er svag.

Forslag til drift:
Den amerikanske centralbanks reduktionspolitik (Federal Reserve) er officielt implementeret, og den har vist en holdning "tæt på ørnen og langt fra duen". Selvom renten på indenlandske statsobligationer er højere på grund af den ledende effekt af amerikansk gæld, er den største modsætning på obligationsmarkedet stadig likviditet. Centralbanken har sat en stabil og neutral likviditetssats tidligt om morgenen. Desuden vil centralbanken, påvirket af Kinas økonomiske prognose i fjerde kvartal, sandsynligvis ikke følge Fed's forslag om at hæve renten. Virkningstiden for den ledende risiko i udlandet er begrænset. De fleste interbank-repo-renter faldt, og fondene blev gradvist langsommere. Efter at likviditetspresset lettede, var der dog stadig ingen handelsbegejstring på markedet, hvilket tyder på, at markedsfondene stadig var forsigtige efter starten af ​​Fed's reduktion af rentesatsen og før udgangen af ​​kvartalets MPa-vurdering. Vurderingen af ​​det tidlige gældschok ved udgangen af ​​kvartalet fastholdes uændret.

Ansvarsfraskrivelse: Oplysningerne i denne rapport er indsamlet og analyseret af Huatai Futures, som alle stammer fra de offentliggjorte data. Informationsanalysen eller meningerne i rapporten udgør ikke investeringsforslag. Investorerne bærer den vurdering, der træffes af meningerne i rapporten, og de mulige tab.